Gracias al euro, cada alemán es 23.000 euros más rico y cada español 5.000 euros más pobre

Actualizado el jueves, 25 abril, 2019

Hay quienes llevan años preocupándose por el cambio de la calidad de vida antes y después de la llegada del euro a España. Y aunque las comparaciones siempre son complicadas, hay quienes se han molestado en hacer algunos cálculos superficiales que no dejan muy bien parada a la moneda europea:

¿Qué país ha sido favorecido con el euro?

Alemania y Países Bajos han sido los grandes ‘vencedores’ de la Eurozona desde que la divisa única se introdujese hace ya dos décadas.

El uso de una misma divisa con un solo tipo de cambio ha sido un factor clave para que los países más competitivos se hayan beneficiado en términos económicos. Sin embargo, para la mayor parte de países que quisieron formar parte del club de la moneda única, ésta ha terminado siendo un obstáculo para el crecimiento económico, y no es que lo diga un cartel en un escaparate, es según el think tank alemán Centre for European Policy (CEP).

El estudio, realizado por varios economistas del CEP, analiza ocho países de la Eurozona y muestra que los grandes defensores de la ortodoxia fiscal que a su vez han sido los más críticos con los rescates de los países endeudados de la periferia han sido los mayores beneficiarios.

¿Por qué la diferencias de trato en la zona euro?

Con su introducción en 1999, el euro desencadenó un auge en el crédito y la inversión en los países menos desarrollados del bloque al extenderse los ‘beneficios’ del entorno de tipos bajos de interés que necesitaban Alemania y otros países importantes de la Eurozona (porque no crecían y presentaban un desempleo relativamente elevado). Mientras tanto, los países del sur que crecían a un ritmo superior a la media del bloque y tenían tasas de inflación superiores, por lo que convivían con unos tipos de interés reales negativos (tras descontar la inflación).

Este escenario supuso un claro incentivo para la inversión y el consumo en unos países que estaban creciendo por encima de su potencial, lo que terminó generando grandes desequilibrios exteriores (déficit por cuenta corriente) e interiores (burbujas de precios de los activos). Mucho crédito barato y una asignación del mismo dudosa lastraron la productividad y la competitividad de esos países.

Esas deudas (el otro lado del consumo y la inversión) se hicieron difíciles de sostener después de la crisis financiera de 2008, y Grecia, Irlanda, España, Portugal y Chipre se vieron obligados a solicitar ayuda financiera a medida que el crecimiento se hundía y escaseaba la financiación que en el pasado inundó esas economías.

Alemania es la que más gana e Italia es la que más pierde con el euro

Se estima que, desde 1999, los alemanes son de media 23.000 euros más ricos de lo que lo hubieran sido sin el euro, y los holandeses 21.000 euros más ricos. Por el contrario, los italianos y los franceses son 73.000 euros y 56.000 euros más pobres respectivamente.

Irlanda, una de las economías que más rápido está creciendo en la actualidad, no se ha podido incluir en el análisis por la falta de datos necesarios para realizar los modelos contrafactuales que han arrojado estas llamativas conclusiones, según los economistas que han realizado el documento.

Los autores del estudio, Alessandro Gasparotti y Matthias Kullas, calcularon cómo habría evolucionado el PIB per cápita en ocho países de la zona euro si no hubieran adoptado la moneda única. La metodología implica comparar la trayectoria de crecimiento de los países euro con la de otras economías que no se adhirieron y que anteriormente habían mostrado tendencias de crecimiento similares.

¿Ha sido beneficioso el euro para España?

Desde 1999 hasta 2010, España se benefició del euro en lo que a crecimiento se refieren. No obstante, «desde 2011, el euro ha resultado ser un obstáculo para la prosperidad. Las pérdidas tocaron techo en 2014. Desde entonces se han ido reduciendo de forma estable… aún así, como balance general España ha perdido 224.000 millones de PIB (en el periodo de 20 años) o 5.031 euros por cápita. Esta situación podría revertirse en pocos años si España se centra de forma firme en las reformas», destaca el informe.

Para realizar el cálculo, estos expertos compararon el crecimiento de España con el del Reino Unido y Turquía, dos países que habían mostrado tendencias parecidas a las de España antes del euro y que presentan otras similitudes.

Las economías con las que se comparó a Alemania incluyeron a Baréin, Japón y Reino Unido, mientras que la ‘cesta’ de Italia también añadió a Israel. Entre los países comparados con Portugal se encuentran Barbados, Nueva Zelanda, Singapur e Israel.

La mayoría de los miembros de la zona euro han disfrutado de períodos en los que la unión monetaria ha sido positiva en términos netos, pero los períodos en los que supuso un lastre para el crecimiento, aunque más cortos, fueron mucho más duros y destructivos para la economía.

«En los primeros años después de su introducción, Grecia ganó enormemente con el euro, pero desde 2011 ha sufrido enormes pérdidas», sostienen los autores. Aún así, en conjunto, los griegos son 190 euros más ricos de lo que hubieran sido sin el euro.

Los autores sentencia que sin la herramienta de la devaluación nominal de las divisas (peseta, lira o escudo) los países perdedores tendrán que duplicar las reformas estructurales.

«Desde 2011, la adhesión al euro ha resultado en una reducción de la prosperidad. Las pérdidas alcanzaron su punto máximo en 2014. Desde entonces, han estado reduciéndose constantemente», aseguran estos expertos. «Las reformas que se han llevado a cabo, están dando sus frutos».

La crisis… también da un claro ganador: Alemania

Si hay que declarar un ganador de este periodo, bien podría ser Alemania. El país centroeuropeo ha manejado buena parte de los hilos en estos años de crisis y, en cierta forma, ha adaptado las soluciones tomadas a sus intereses económicos. Por eso es de los pocos países de Europa occidental que ha visto crecer el PIB per cápita de sus habitantes durante ests época. Bien es cierto que esto no significa irremediablemente que la calidad de vida en Alemania haya aumentado, sino que, al menos en términos macroeconómicos, el país ha sabido capear la tormenta.

Esto, sobre todo, se debe al modelo de la economía germana, muy orientado a la exportación y poco al consumo interno. Así se entienden las recetas planteadas desde Berlín durante estos años y replicadas por los organismos europeos: devaluaciones competitivas traducidas en austeridad fiscal y enormes recortes del gasto social.