Según el Lobo de Wall Street, hay una nueva burbuja a punto de estallar 1

Según el Lobo de Wall Street, hay una nueva burbuja a punto de estallar

Nadie mejor que un estafador para identificar una estafa. Jordan Belfort es actualmente conferenciante, pero pasó 22 meses en la cárcel por fraudes financieros como corredor de bolsa. Fue inmortalizado por la magistral interpretación de Leonardo DiCaprio en la película El Lobo de Wall StreetSin embargo, en una reciente entrevista concedida al Financial Times, advirtió sobre el peligro de las divisas virtualescriptomonedas como el Bitcoin o el Ethereum.

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Cómo ganar una fortuna con el colapso financiero que se avecina

Durante las últimas dos décadas, la producción económica mundial se ha estancado. En respuesta, todo lo que hacen los gobiernos es reducir las tasas de interés e inyectar dinero en el sector financiero. Se trata de políticas miopes que hacen poco por estimular el crecimiento económico real, pero lo que han hecho es canalizar la riqueza hasta lo más alto. Esto ha dado lugar a niveles de desigualdad financiera nunca antes vistos.

Como muestra este artículo, esto no se puede sostener. La situación en la que nos encontramos hoy refleja las condiciones que llevaron a la Gran Depresión hace casi un siglo.

Pero no todo son malas noticias para los inversores. Si bien la Gran Depresión fue una época de grandes dificultades, también provocó una transferencia de riqueza sin precedentes que hizo que algunas personas hicieran grandes fortunas. Si toma las decisiones de inversión correctas ahora, también puede hacer una fortuna cuando llegue la próxima recesión.

La abultada deuda nacional de Estados Unidos

Solía ​​haber dos certezas en la vida: la muerte y los impuestos. Ahora podemos agregar una tercera entrada a la lista : la deuda pública.

La deuda nacional de EE. UU. Ahora supera los 26 billones de dólares y aumenta a un ritmo de más de un billón de dólares cada año. Es poco probable que esto se pague alguna vez : Estados Unidos no ha tenido un superávit presupuestario en más de 20 años, y cada año el gobierno tiene que pedir prestado más dinero solo para pagar la deuda que ya debe.

Pero, ¿cómo terminamos en esta terrible situación? Para responder a eso, no busque más allá de las políticas de la Reserva Federal, el banco central de los Estados Unidos.

La Reserva Federal, ampliamente conocida como Fed, tiene la autoridad para expandir o contraer la oferta mundial de dólares, lo que la convierte en la institución financiera más poderosa del mundo. Sin embargo, en las últimas décadas, este poder solo se ha utilizado de una manera: expandirse, expandirse, expandirse. El atroz problema de la deuda de Estados Unidos es solo una de las consecuencias no deseadas de este enfoque unilateral. 

La principal razón por la que la Fed amplía la oferta monetaria es para combatir la recesión. Durante las recesiones, la gente normalmente se aferra a su dinero y corre menos riesgos. Entonces, la principal estrategia de la Fed para estimular el crecimiento económico es abaratar los préstamos; de esa manera, es menos riesgoso para las personas obtener préstamos que luego pueden gastar o invertir.

En realidad, solo hay dos formas de hacer esto. El primero es recortar las tasas de interés nacionales. El segundo es participar en la flexibilización cuantitativa , que básicamente es simplemente crear dinero de la nada y bombearlo al sistema. Esto anima a los bancos a bajar sus tipos de interés, ya que cuando tienen mucho dinero en exceso a la mano, quieren que la gente lo pida prestado.

Sin embargo, la Fed no solo entrega dinero gratis. En cambio, compra bonos del tesoro a inversores privados. Los bonos del Tesoro son un tipo de activo financiero emitido por el gobierno de EE. UU. Que los inversores privados pueden comprar y recibir un rendimiento fijo. En esencia, es una forma de que el gobierno pida dinero prestado al sector privado.

Cuando la Fed quiere inyectar dinero nuevo en el sistema, compra estos bonos del tesoro a inversores privados. En lugar de pagar con su propio efectivo, la Fed simplemente aumenta el saldo en las cuentas de los inversores. 

Pero el efecto secundario de sacar de circulación los bonos del tesoro es que hace que los bonos restantes sean más valiosos, lo que significa que los inversores están dispuestos a comprar nuevos bonos del gobierno a tasas de interés más bajas.

Y eso significa que es mucho más barato para el gobierno pedir prestado dinero que, lamentablemente, no fomenta la responsabilidad fiscal.

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La flexibilización cuantitativa beneficia a la clase inversora

En principio, el objetivo de políticas como la flexibilización cuantitativa es instalar condiciones económicas favorables para todos los estadounidenses. Esto está en consonancia con el propio mandato de la Fed de estimular el crecimiento económico y maximizar el empleo.

Pero, ¿inyectar dinero en el sistema realmente ayuda a lograr estos objetivos? 

Para responder a esta pregunta, es esencial comprender dónde termina este dinero de flexibilización cuantitativa. En el pasado, las empresas utilizaban dinero del gobierno gratuito para crear puestos de trabajo y realizar mejoras en su infraestructura. En estos días, las cosas son diferentes y, lamentablemente, la mayor parte de ese dinero va directamente a la cima.

Entonces, ¿qué hacen los bancos de Wall Street con todo este dinero nuevo? Lo prestan, por supuesto, porque eso es lo que hacen los bancos. Pero no se lo prestan al ciudadano medio en la calle; en cambio, lo prestan a grandes corporaciones.

Sin embargo, seguramente este dinero eventualmente llegará a la gente común, ¿verdad? ¿No invierten estas corporaciones al menos una parte del dinero en empleos e infraestructura? Eso es lo que hicieron las empresas en el pasado, después de todo.

Lamentablemente no. Durante la última década, las corporaciones han hecho algo bastante inesperado con todo este dinero prestado: han recomprado sus propias acciones. Al hacerlo, han reducido la cantidad de acciones en el mercado. Como resultado, las acciones restantes aumentan automáticamente de valor. Entonces, imagina que hay un millón de acciones en una empresa y cada una vale 50 dólares. Si la empresa vuelve a comprar la mitad de sus acciones, eso deja solo medio millón de acciones en circulación y cada una vale ahora 100 dólares, el doble del valor.

Para los ejecutivos corporativos, esta es una hermosa opción. Aumenta el valor de las acciones de la empresa, lo que hace felices a los accionistas. Los ejecutivos de sí mismos, entonces reciben bonificaciones masivas, lo que hace de ellos feliz. Y lo consiguen sin tener que realizar inversiones arriesgadas en la empresa.

Se supone que la flexibilización cuantitativa estimula la inversión en puestos de trabajo e infraestructura , es decir, la economía real. Pero lo que realmente sucede es que solo estimula el valor de los activos financieros propiedad de la clase inversora. Esto es lo que ha llevado a las acciones a los máximos históricos que vemos hoy.

En otras palabras, el mercado de valores se ha construido sobre una gran cantidad de deuda, no sobre crecimiento.

El mercado de valores ahora responde más a la Fed que a la economía

En el pasado, los mercados financieros eran representativos de las condiciones económicas subyacentes reales. Las acciones, por ejemplo, reflejaban el valor de las empresas. Cuando una empresa subió de valor, también lo hicieron sus acciones.

Cuando el mercado de valores en su conjunto estaba funcionando bien, era una buena indicación de que las empresas en general estaban prosperando, una clara señal de salud económica. Pero en estos días, el mercado de valores y la economía no están tan claramente alineados.

En mayo de 2020, el Dow Jones subió un 31 por ciento. Sin embargo, esto fue en medio de la crisis del coronavirus, cuando el desempleo en los EE. UU. Aumentó a niveles incluso más altos que en la Gran Depresión. Eso significa que los mercados financieros estaban subiendo incluso mientras la economía caía en picada. 

El mercado de valores se ha desligado por completo de la realidad. Pero, ¿cómo llegó a ser así?

La disparidad entre el mercado de valores y la economía es el resultado de la política de la Fed de apoyar a Wall Street durante las recesiones económicas sin importar qué. Ese apoyo inquebrantable significa que lo que es malo para la economía tiende a ser bueno para Wall Street. Para los bancos, los tiempos difíciles solo significan nuevas inyecciones de efectivo de la Fed y paquetes de estímulo del gobierno.

Este sistema ha funcionado bien para impulsar el mercado de valores. El problema es que las intervenciones de la Fed han sido tan frecuentes que el mercado se ha adaptado a ellas, alterando fundamentalmente la forma en que operan los inversores. En estos días, a los inversores no les importan las señales del mercado, como la oferta y la demanda, cuando deciden cómo invertir su dinero. Solo les importa si es probable que la flexibilización cuantitativa de la Fed infle el valor de los activos financieros o no.

La Fed, entonces, casi ha roto el mercado de valores. Ahora, cuando inyecta dinero en el sistema, los mercados suben. Si intenta sacar dinero, los mercados caen.

Esto no es normal y ha puesto a la Fed en una posición difícil porque ya no puede subir las tasas de interés sin colapsar los mercados. Por esta razón, no es probable que la Fed vuelva a subir voluntariamente las tasas de interés. Comprender eso es clave para tomar decisiones de inversión rentables en las próximas décadas.

Las estrategias de la Fed para combatir las recesiones no serán efectivas en el futuro

Si el mercado responde bien a la flexibilización cuantitativa, ¿por qué no darle al mercado lo que quiere?

Bueno, digamos que un padre le dio a su hijo todos los dulces que ella quería. La próxima vez que hiciera una rabieta, aplacarla con dulces no funcionaría, ¿verdad? De manera similar, si los bancos centrales le dan al mercado todo el efectivo que quiere, entonces no pueden usar efectivo para calmar los mercados durante tiempos de recesión. Desafortunadamente, esa es exactamente la posición en la que se encuentra la Fed.

Considere que por cada recesión que hemos tenido en los últimos 30 años, la estrategia de la Fed ha sido reducir las tasas de interés en un 5 por ciento. Entonces, cuando hubo una recesión en 1991, la Fed recortó las tasas de interés del 9 al 4 por ciento y la economía se recuperó. En 2000, la Fed recortó las tasas de interés del 6 al 1 por ciento y nuevamente la economía se recuperó. Y en 2008, la Fed recortó las tasas de interés del 5 al 0 por ciento y, una vez más, la economía se recuperó.

Pero con las tasas de interés ahora en 0 por ciento, la Fed no puede recortar el 5 por ciento necesario cuando estalle la próxima crisis, lo que inevitablemente sucederá. Eso significa que la única opción que queda es la flexibilización cuantitativa.

Las proyecciones internas de la Fed sugieren que por cada punto porcentual que la Fed no pueda recortar las tasas de interés, tendrán que inyectar entre 3 y 5 billones de dólares para tener el mismo efecto. Esa es una cantidad impía de dinero nuevo inyectado en el sistema, que pondrá al dólar en riesgo de inflación.

Todo esto ha sido confirmado por la respuesta de la Fed a la crisis del coronavirus. Primero recortó las tasas de interés del 1,5 por ciento al 0 por ciento y luego anunció que inyectaría billones de dólares adicionales en Wall Street en un intento de calmar el mercado.

Si bien en décadas anteriores el mercado de valores siempre ha respondido positivamente a las inyecciones de efectivo, esta vez no sucedió. Lejos de calmar al mercado, el anuncio provocó una recesión inmediata ya que los inversores huyeron al unísono.

¿Por qué huir del dinero gratis? Porque los de adentro saben que los mercados financieros ya están enormemente sobrevalorados, y una mayor flexibilización cuantitativa solo los hará más. Cuanto más sobrevalorados se vuelvan los mercados financieros, más riesgosos serán para los inversores. Eventualmente, se asustarán.

Cuando suficientes inversores comiencen a vender, esto precipitará una caída del mercado como nunca antes habíamos visto.

Las señales indican que se avecina otra Gran Depresión en 2021

Como dijo Mark Twain, «la historia no se repite, pero seguro que rima».

Para aquellos que recuerdan la historia, la situación en la que nos encontramos hoy debería parecerles sospechosamente familiar. De hecho, el clima económico actual es casi un reflejo de las condiciones que precedieron a la Gran Depresión hace un siglo.

Dos puntos de similitud en particular son motivo de alarma. El primero es un grado sin precedentes de desigualdad social y el segundo es el crecimiento de burbujas masivas de activos en los mercados financieros.

Los locos años veinte fueron muy parecidos a los de hoy en términos de la increíble disparidad entre ricos y pobres. En 1929, el 0,1 por ciento superior de los estadounidenses poseía casi el 25 por ciento de la riqueza del país. ¿Suena familiar? En aquel entonces, sin embargo, no eran los directores ejecutivos ni los banqueros los que poseían toda la riqueza. En los años veinte, la riqueza se concentró en manos de familias como los Morgan, los Vanderbilt y los Rockefeller. Estas familias eran como dinastías y poseían una riqueza comparable a la de los monarcas de Europa.

La disparidad de riqueza en los EE. UU. Se estabilizó significativamente después de que las políticas del New Deal de la era de la Depresión establecieron regulaciones más estrictas en el sector bancario. Para el año 2000, sin embargo, estas regulaciones fueron evisceradas. Hoy, nuevamente, la desigualdad global ha alcanzado niveles récord, y los 20 principales multimillonarios del mundo poseen más riqueza que la mitad inferior de la población mundial combinada.

La segunda similitud entre la década de 1920 y la actualidad es la enorme burbuja de activos financieros. En el transcurso de los años veinte, el Dow Jones subió un 400 por ciento; en la última década, ha hecho exactamente lo mismo.

Pero un mercado de valores en alza no significa necesariamente que haya una burbuja de activos, ¿verdad?

Bueno, una buena forma de medir si los mercados financieros están sobrevalorados es utilizando el indicador Warren Buffet , que Buffet afirmó que lo ayudó a evitar el colapso de las punto com de finales de los noventa. El indicador de Buffet mide la relación entre la cantidad total de efectivo en el mercado y el PIB de la nación. Según Buffett, cuando la proporción supera el 115 por ciento, el mercado está significativamente sobrevalorado. Eso hace que sea un momento terrible para realizar inversiones a largo plazo.

Ahora, esto solo ha sucedido tres veces en la historia: antes de la Gran Depresión, la proporción alcanzaba el 141 por ciento. Antes del colapso de las punto com, alcanzó el 151 por ciento. Finalmente, en enero de 2020, alcanzó un máximo histórico del 156 por ciento.

Según el indicador Warren Buffett, Estados Unidos tiene el mercado más sobrevalorado de la historia. Eso solo debería ser una señal ominosa.

El dólar estadounidense corre el peligro de perder su condición de moneda de reserva

¿Se ha preguntado alguna vez por qué Estados Unidos ha ocupado la posición de liderazgo en la economía mundial durante los últimos 70 años? No tiene nada que ver con el «excepcionalismo estadounidense». De hecho, se debe a un único momento de la historia: el acuerdo de Bretton Woods de 1944.

Fue en Bretton Woods, New Hampshire, donde las naciones más poderosas del mundo acordaron utilizar el dólar estadounidense como moneda de reserva global. Eso significó que el dólar se convirtió en la principal moneda para el comercio internacional, desplazando a la libra esterlina que había dominado durante más de un siglo.

El estatus de moneda de reserva le dio a Estados Unidos una ventaja significativa en la economía global, ya que tiene el poder de expandir o contraer la oferta monetaria mundial. Otras naciones estuvieron de acuerdo con esto por una sencilla razón: el dólar estadounidense estaba vinculado al oro y los Estados Unidos poseían la mayor parte del suministro mundial de oro. Hoy, esa seguridad es cosa del pasado.

Con el dólar vinculado al oro, el gobierno de Estados Unidos no podría producir más dólares sin aumentar también sus reservas de oro. Esto sirvió como garantía para otras naciones, ya que limitó cuánto podría manipular Estados Unidos el valor de las reservas de dólares que se encuentran en sus bancos.

Sin embargo, veintisiete años después, el presidente Nixon separó el dólar del patrón oro con un solo trazo de su pluma. Desde entonces, lo único que respalda el valor del dólar ha sido la fe en que Estados Unidos mantendrá la integridad de su moneda.

Pero a medida que EE. UU. Se endeuda cada vez más y la Fed continúa diluyendo el dólar para pagarlo, esa fe se está desmoronando. Hoy en día, más países de todo el mundo están tratando de abandonar el dólar como nunca antes. Todo lo que necesitan es una excusa; una crisis económica mundial, por ejemplo.

Así es. La inminente recesión económica de la década de 2020 podría impulsar un reinicio monetario global. El dólar estadounidense corre el peligro de ser reemplazado como moneda de reserva mundial.

Si esto sucediera, lo más probable es que suponga el fin de la supremacía económica de Estados Unidos en el escenario mundial y arroje al país a una depresión aún más profunda.

Esto suena sombrío, pero no es necesariamente una mala noticia para los inversores. Donde hay cambio, también hay oportunidad, y hay una inversión que está garantizada para capear la tormenta que se avecina.